本文来源：时代财经 作者：张昕迎
黄金价格节节攀升的背景之下，近日，深圳水贝的一家珠宝公司却深陷兑付风波。" 2025 年 12 月接触到杰我睿，年底陆陆续续地充值了近 7.5 万元买金条，没想到不到 1 个月，平台就暴雷无法兑付了。"有用户称。
深圳杰我睿珠宝公司（简称"杰我睿"）是一家以黄金回收、低工费黄金出售为招牌的商家，曾在水贝黄金市场颇具口碑。除了黄金回收业务，该平台小程序还上线"约价回收"、"买料定价"等功能，用户可以在账户内进行充值、提现等操作。
近日，关于该平台兑付暴雷、老板跑路的消息持续发酵。据多位投资者介绍，该平台约有 15 万注册用户，不乏有人充值 / 持有上百万元或等值黄金，据澎湃新闻，此次兑付风波已涉及金额超百亿元。
1 月 28 日，时代财经来到位于深圳市罗湖区的杰我睿线下门店，发现整个楼层已被封锁，一些来自全国各地的杰我睿用户仍在楼下等待。据时代财经了解，截至 1 月 28 日该案尚未立案，"罗湖发布" 1 月 28 日在其官方平台上通报称，罗湖区已组建工作专班介入，针对投资人反映的诉求，工作专班正在核查中；杰我睿负责人及相关核心管理人员均在岗，积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作。
当日现场的罗湖区公安分局相关人士也表示，区里面已经成立了专班，（结果）还在调查当中，并已组织相关人员到罗湖区体育馆有序进行调解登记工作。"政府在跟他们公司进行核对，看公司最后的资产情况，现在公司的资产很多都已经冻结了。"其表示。
另据时代财经当日从现场用户处了解，相关方目前已给出初步清偿方案，分为打 2 折、打 4 折兑付两种方式，"打 2 折正常会在 3～5 个工作日一次性付清，打 4 折则要在一年的时间内分期兑付，还需要同时签署保密协议和刑事谅解书。"该用户向时代财经如此表示。
1 月 28 日，杰我睿小程序已上线"清算申请"入口，对部分兑付进度、转款情况进行展示。不过据现场另一位杰我睿用户向时代财经介绍，他于此前 1 月 26 日签署兑付协议，截至当日其尚未收到兑付本金。
接待点现场。图片来源：时代财经摄
有用户投入本金超 5000 万来自新疆的林女士酷爱黄金首饰，其 2025 年通过黄金买卖交流群接触到杰我睿平台，截至 1 月 28 日，林女士的杰我睿账户尚存 55 克金料、51 克金条和 600 克白银无法提取。"那时候就是很单纯的，我寄我的料过来想换个首饰，他家款式工费低所以很吸引人。没想到现在我市值 14 万多的东西，就给我 2 万多块钱让我走。"
另一位来自青岛的张先生亦向时代财经介绍称，他去年 12 月末在杰我睿小程序上下单了 40 多万元的银条并申请快递邮寄，但后续出了快递单号一直不发货。"当时以为是客户比较多、发快递比较慢，毕竟他家在水贝做的很大，结果后面客服也不回、打电话也不接了，现在按照他们的方案，40 万只能给我 8 万块钱。"张先生说。
时代财经从采访中获悉，杰我睿的用户群体中不少此前自称"杰粉"，粉丝群叫做"杰我睿衣食父母"，拥有大批拥护者。天眼查信息显示，杰我睿成立于 2014 年 6 月，法定代表人、实控人为张志腾（持股 90.9%），张志腾在小红书上拥有近 7 万粉丝，是水贝黄金圈小有名气的网红。
图片来源：小红书
据投资者回忆，"他（张志腾）在小红书宣传中给人一种他的资质很好的感觉，还有上金所会员以及国企背书，他拿出来宣传就是让你感觉他的背后是金渠（这家国企），这样我们更多人就会更相信他。"
时代财经查阅上海黄金交易所官网得知，三门峡金渠集团有限公司确为上金所会员单位。1 月 29 日，时代财经致电金渠集团，在提到杰我睿后，其相关工作人员表示，"这个和我们公司没有任何关系，这个公司我们都没有接触过，我们也不知道。"
在 1 月 28 日的接待点现场，前来进行登记的杰我睿用户不在少数，不过现场绝大多数用户都暂未接受目前提供的清偿方案。
据现场负责清偿工作的律师回忆称，其见过的最大金额高达 5000 多万元，并表示"也有 1000 多万的、好几百万的也有。"其同时称，目前分两种方案兑付，打 2 折兑付为一次性付清；打 4 折兑付方案则是先付 4 折的 20%，剩下的分 11 期进行打款。
爆雷或和其预定价模式有关
张志腾此前 1 月 27 日录制的"本人声明"影像，至今仍在杰我睿小程序首页不断循环播放。他在视频中说道，"我没有跑路，人还在深圳，没有想过骗大家，只是有人真的掀桌子了，我没捂住！确实莫名其妙开始亏损，像蝗虫一样，一波一波非要吸干净我最后一滴血。现在面临的问题是银行卡一直被冻结，我手里的实物料没有人敢接收。"
图片来源：用户提供
杰我睿此次暴雷或和其预定价模式有关。时代财经通过多方采访了解到，杰我睿的业务模式分为实物回收和预定价两种形式，其中实物回收即按照约定价回收用户寄来的黄金、白银等原料；空约则是类似期权交易的业务，只用支付少量的定金，就能锁定一个未来买入和卖出的权利，进行涨跌博弈，具有一定"赌博"属性。
据某投资者刘先生提供的杰我睿小程序截图："仅仅支付 80 元定金，便可锁定 1031 元 / 克的实时金价，"刘先生称这种方式为约价买料，"未来一周如果金价涨了，就会选择 1031 元 / 克金价支付全款买入黄金；金价要是跌了，就直接放弃定金。"时代财经以此来计算，该交易的杠杆率超过 12 倍，远超上海黄金交易所正规的黄金合约保证金比例 14%（杠杆率约为 7 倍）。
在行业人士看来，杰我睿的定价交易模式，实质上属于平台与用户之间的直接对赌，一旦金价单边上涨，平台方对冲失败，极易资金链断裂 。上述现场负责清偿工作的律师认为，"（公司）最开始是一个回收商，这部分经营我认为是合法的；但是在对价这方面，对价定价的这种方式其实跟对赌协议差不多，就是一个短期的期权，但从事期权业务必须有相关牌照，所以最终应该还是会立案，相关人员或将涉嫌开设赌场罪、非法经营罪等。"
2025 年以来，有色金属出现了单边史诗级的暴涨，黄金、白银年内涨幅分别超 67%、140%。杰我睿此次爆雷，或是公司作为非持牌机构并没有进行足够的风险对冲，来转移价格波动的风险。
值得关注的是，杰我睿在 2014 年 6 月成立之时便有一位自然人股东郭芳芳，其出资额为 1000 万元，出资比例为 100%；直到 2024 年 7 月 29 日，上述投资人由郭芳芳变更为张志腾，法定代表人也由张志龙变更为张志腾。
另据现场投资者反馈，上述三人为亲属关系，张志腾曾在直播中称张志龙为其兄长，郭芳芳则是张志龙的妻子。
天眼查 APP 亦显示，郭芳芳现任深圳市设梦珠宝有限公司的法定代表人。1 月 29 日，时代财经来到位于水贝片区的设梦珠宝，公司工作人员表示，"我们公司现在是正常经营状态，我们（设梦珠宝）这边不清楚（杰我睿）具体情况。"
值得关注的是，时代财经走访发现，在深圳水贝市场仍有不少类似"杰我睿"的平台在运营，有黄金回收商以预定价的方式开展业务。
2025 年 10 月，深圳市黄金珠宝行业协会曾多次发布行业警示函称，有公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展"非实物黄金对赌"业务，其行为已涉嫌构成开设赌场罪。
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